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• 财政司司长在其任內发表的2016-2017年度财政预算案演辞中指出，政府会鼓励业界和相关机构，探讨区块链(blockchain)技术在金融服务业的应用，发展其减少可疑交易和降低交易成本的潜力。
• 区块链是一项崭新的技术，用以建立数码分类帐(digital ledger)，备存在网络，从而省却传统上由中间人或中央机构负责处理、授权或核实交易的安排。^{1注释符号代表请参阅PricewaterhouseCoopers (2016)。} 区块链的应用并不止于减少诈骗个案或降低营商成本。举例而言，区块链现时被应用于虛拟货币交易，当中以比特币(Bitcoin)最为人熟悉。^{2注释符号代表比特币是于2009年推出的首种建基于互联网系统的虛拟货币，其付款系统无须经由第三方进行对帐及结算。现存的其他虛拟货币包括Litecoin及Peercoin。这些货币一般被称为"加密货币"(cryptocurrencies)。请参阅Bank of England (2014)。} 在贸易融资方面，区块链可用于避免不同银行为同一张货运单据重复为客戶提供融资的漏洞。
• 根据金融科技督导小组^{3注释符号代表政府于2015年4月成立金融科技督导小组，就发展及推动香港成为金融科技中心，向其提供建议。督导小组曾于2016年2月发表报告，就金融科技作分析及建议。}于2016年2月发表的报告，区块链可被广泛应用于发展低成本和具透明度交易的基础设施。透过善用香港的金融、物流及其他专业领域的专才，香港有条件发展成为区块链科技的枢纽。本期《资讯述要》旨在(a)阐述区块链技术及其主要特点、(b)探讨区块链技术的可应用范畴和海外金融市场就发展相关技术的计划，以及(c)说明采用区块链技术所面对的挑战。

何谓"区块链"

• 区块链一般是指用以记录交易的数据库或数码分类帐。区块链一词是由"区块"("block")及"链"("chain")两个词汇结合而成。个别的"区块"是指在某特定时段內进行的交易。^{4注释符号代表区块的重要组成部分为︰(a)区块的标题(header)，所载的资料包括独一无二的区块参考号码、区块的建立时间，以及可追踪上一个区块的数据码等；及(b)区块的內容，通常包括经过核实的数码资产(digital assets)及指令资料，例如买卖交易、交易金额，以及参与交易的各方。请参阅Deloitte (2016)。} 每个区块会透过数学运算方式与下一区块顺序地"链"接起来，从而形成一个区块链。只要取得最新的区块，便可读取连结在区块链上的过往区块数据。故此，区块链数据库能够完整保留所有过去的数据，包括资产的转移及执行相关指令的纪录，令所有交易得以核实及作独立审核。这些特色使区块链可用作分类帐，在相关网络共享及供拥有权限的参与者查核。
• 一如上文所述，应用区块链技术的其中一个主要特点是，可省却由中央机构核实交易和进行结算的安排。图1显示了传统模式与采用区块链技术模式在交易结算安排的不同之处。在区块链网络中，每台电脑系统均备存一个相同的区块链复本，此复本会自动更新每项交易，而电脑利用精密的运算程式就交易作出核实，从而确定交易金额及其他资料，令区块链成为一个记载了所有交易活动的分类帐。处理交易的电脑系统一般分布于不同位置，并且不由任何一个机构／参与者单独拥有或控制。由于区块链是分布于网络而非备存在中央伺服器，故此区块链有时亦被称为分布分类帐(distributed ledger)。
  
  
  图1 - 两类不同的交易结算模式
  
  
  
  资料来源︰Oliver Wyman (2015)及IBM Corporation (2016)。
• 在实际操作上，区块链系统可分定为公开或私人系统。公开的区块链系统开放予所有使用者，可自由读取或核实分类帐数据，这与虛拟货币交易系统相类似。私人区块链网络只限于一群预先选定的参与者使用，而这些参与者拥有权限更新分类帐。参与者可来自同一机构，或某一行业的不同机构，他们签订非正式协议、正式合约或保密协议厘定彼此之间的权责。^{5注释符号代表请参阅Deloitte (2016)。}
• 总结上文所述，采用区块链系统的主要特点如下︰^{6注释符号代表请参阅例如Oliver Wyman (2015)、Deloitte (2016)及DTCC (2016)。}
  
  

  (a)	能按照数学运算方式核实交易，无须牵涉第三方机构；
  (b)	交易近乎实时执行及结算；
  (c)	交易纪录完整齐备，可供追查读取；
  (d)	区块链所储存的数据一经加入，便难以修改或移除；及
  (e)	可嵌入指令(例如"如果……则……否则……")，以规定须在符合若干条件的情况下，才可执行交易或其他指令。

区块链技术的应用

• 根据一家会计师事务所在2016年进行的调查，^{7注释符号代表请参阅PricewaterhouseCoopers (2016)。} 提供资金转移及支付服务的机构曾接触区块链技术，当中30% 的受访机构对区块链技术非常熟悉。除了付款交易之外，区块链技术的其他应用范畴可包括(a)打击洗钱活动，用以追踪资金交易及其目的地；^{8注释符号代表银行可运用区块链技术追溯过往的交易纪录，包括资金来源、最终目的地及用途。此举有助于加强银行在查找可疑客戶方面的能力。请参阅White & Case (2016)。} 以及(b)贸易发票融资，^{9注释符号代表贸易发票融资让企业可于客戶付款之前，凭藉货运单据套现应收账款，以改善现金流。企业一般向银行和金融机构提供尚未付款的单据作为抵押品，从而获得贷款。} 用以避免不同银行为同一张货运单据重复为客戶提供融资的漏洞。^{10注释符号代表银行只能够查察其曾否就同一张货运单据在过去一段时间內提供过融资，但同一张单据若是经由另一家银行提供融资，银行便不能查出。应用区块链技术后，银行将可从单一的来源取得资料，以查察客戶曾否以相同的单据向多家银行获取融资。}
• 区块链技术亦可以应用于证券发行及交易，藉以简化相关的交收程序。^{11注释符号代表举例来说，参与者A与参与者B的交易指示在证券交易平台上获得配对，区块链系统可核实参与者A是否持有相关证券，而参与者B是否持有足够资金。经核实的交易将分别自动记录于资产分类帐及现金分类帐，无须经由中央结算系统处理。请参阅Oliver Wyman (2016)。} 举例而言，纳斯达克(NASDAQ)的NASDAQ Private Market在2015年10月成立了名为"Nasdaq Linq"的平台，应用区块链技术于私人公司的股份发行、分类，以及转让纪录备存。^{12注释符号代表NASDAQ Private Market协助私人企业物色潜在买家，并就股东可出售的持股量订定合适的百分比。参与的企业股东可藉此取得流动资金，而又可以在公开招股之前，将股权转移至长期机构投资者手上。} 其他证券交易所亦计划引进区块链技术，当中，澳洲证券交易所(Australian Securities Exchange)正计划开发区块链技术，把交易后的结算及交收加快至近乎实时进行。日本交易所集团(Japan Exchange Group)正研究应用有关技术在低成交量市场的可行性，而韩国交易所(Korea Exchange)亦据报正计划为非上市证券开发一个采用区块链技术的平台。^{13注释符号代表请参阅Australian Securities Exchange (2016)、Japan Exchange Group (2016)及Korea Times (2016)。}
• 在国际层面上，金融科技公司R3与来自世界各地超过40家金融机构合作组成伙伴，探讨区块链的技术应用，在达到银行安全性、可靠性、可扩展性、营运和审计要求的前提下，研究、测试、设计和策划应用分布分类帐的方案。

采用区块链技术所面对的挑战

• 区块链技术被认为有潜力革新传统金融交易的运作，因此备受金融机构的重视。^{14注释符号代表根据一份业界报告，资本市场在2015年投资于区块链技术的金额达7,500万美元(5亿8,400万港元)，并预期在2019年，有关投资额将会大幅增加至4亿美元(31亿1,000万港元)。请参阅Aite Group (2015)。} 然而，要发展区块链成为金融界的应用主流，必须克服多项挑战，其中包括︰
  
  

  (a)	所需资源︰区块链系统的每台电脑系统均会备存一个相同的分类帐，每当有新交易时，电脑便会核实及更新该交易。与中央系统比较，这个分布式的系统可能会耗用更多运算及网络资源。鉴于区块链会随着数据的新增而连结更多区块，操作有关系统所需的资源或会越来越多，这令人关注到区块链技术是否适用于大规模的应用范畴；
  (b)	私隐︰区块链中的交易纪录会以加密方式在网络中储存。尽管机构可把区块链的应用限制在私人网络，但数据私隐方面仍然存在问题。举例来说，系统使用者可根据交易纪录或透过拥有数据解密的权限不恰当地推敲出交易者的身份。一如欧洲证券及市场管理局(European Securities and Markets Authority)所指出，私隐问题将会是应用区块链技术其中一个须予妥善管理的范畴；15注释符号代表请参阅European Securities and Markets Authority (2016)及Morrison & Forerster (2016)。
  (c)	保安︰区块链的规程(protocols)常被视为具安全性，但其保安架构是利用公开密码匙加密技术(public key cryptography)来保障资讯的。在过去20年间，各界亦曾讨论若较大型的量子电脑能达到足够的"量子位元"("qbits")时，能否入侵运用公开密码匙加密技术的系统。16注释符号代表请参阅Long Finance (2014)。 此外，把不断延长的区块链分布于不同网络位置，亦会带来安全问题。国际刑警组织(International Criminal Police Organization)曾经警告，虛拟货币现时采用的区块链技术很容易受到网络威胁侵害，例如把恶意软件及其他非法数据嵌入交易中，并在区块链中散播；17注释符号代表请参阅International Criminal Police Organization (2015)。 及
  (d)	监管︰在金融市场，现时尚未设有法律框架以保障区块链技术使用者的权益，或规管金融机构使用相关技术。18注释符号代表尽管如此，有少数地方(例如巴西及美国的纽约州)已制定规管使用／买卖虛拟货币的规例。请参阅BBVA (2016)、CFA Institute (2016)及Commodity Futures Trading Commission (2016)。 一如英国的金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)所指出，创新可能是一个需要反覆进行的演进过程，而为了给予创新者"空间"以研究及建立方案，该局在区块链的应用范畴未趋清晰之前，不会对此持有既定立场。虽然如此，该局相信随着区块链技术不断发展成熟，将有许多涉及规管和消费者的事宜须予厘清。19注释符号代表根据Financial Conduct Authority (2016)，相关事宜包括个别人士如何连接到分布式的网络系统、由何方人士／单位控制有关程序，以及使用者在数据保安方面有何保障。 事实上，要让区块链技术的应用取得成功，便必须建立有效的规管机制以确保区块链技术稳妥，以避免网络受到冲击或被利用进行犯罪活动。20注释符号代表请参阅UK Government Office for Science (2016)。

结语

• 区块链技术在近年备受广泛关注，被视为可改变现行纪录备存及金融交易结算的模式。具体而言，区块链技术可使交易无需透过第三方进行核实，加快交易的结算，甚或完全革新现有程序。世界各地许多金融机构及服务提供者已相继投入研究，探讨该技术的可应用范畴。然而，尽管区块链技术被认为甚具潜力，但该技术的应用依然存在多项挑战。
• 根据金融科技督导小组表示，透过善用汇聚香港的行业领域专家，以及金融、物流及其他专业服务机构，香港有潜力发展成为区块链科技的枢纽。然而，其他亚洲经济体亦正积极探讨开发区块链技术，其中，新加坡政府的资讯通信发展管理局(Infocomm Development Authority of Singapore)，以国家科技发展部门的身份，联同两家商业银行，首次应用区块链技术以提高贸易发票融资的安全性，为应用区块链技术发挥示范作用。^{21注释符号代表请参阅Infocomm Development Authority of Singapore (2015)及Coindesk网站。}

立法会秘书处
资讯服务部
资料研究组
吴颖瑜
2016年4月20日